恒坤新材冲刺科创板IPO 引进产品为主要利润来源

近期，厦门恒坤新材料科技股份有限公司（以下简称恒坤新材）冲刺科创板 IPO（首次公开募股）。

恒坤新材业绩主要由自产产品和引进产品两部分构成。报告期内（2021~2023 年及 2024 年上半年），尽管自产产品收入占主营业务收入的比重逐步升至六成以上，但恒坤新材引进产品的销售毛利占公司主营业务毛利的比例在 2024 年上半年仍近七成。

视觉中国

《每日经济新闻》记者注意到，恒坤新材及其子公司曾多次与自然人康文兵进行股权交易。

值得一提的是，2019 年 11 月，康文兵以 30 万元的价格受让恒坤新材实控人易荣坤所持恒坤新材 3 万股股份，由于康文兵尚未开通交易账户，取得股份由易荣坤代持。经 2020 年 10 月派送红股，代持股份数量变更为 12 万股。5 年后的 2024 年 11 月，易荣坤出资 102 万元购回上述全部代持股份，双方的股权代持关系也因此解除。

公司客户集中度比较高

根据招股书（申报稿），恒坤新材主要从事光刻材料和前驱体材料等产品的研发、生产和销售，产品来源包括自产产品和引进产品两类。

从业绩情况来看，报告期内，恒坤新材的营业收入分别为 1.41 亿元、3.22 亿元、3.68 亿元和 2.38 亿元，归母净利润分别为 3012.86 万元、1.01 亿元、8984.93 万元和 4410.44 万元。

分产品来看，恒坤新材引进产品的主营业务收入占比从 2021 年的 71.78% 逐步下降至 2024 年上半年的 38.36%，自产产品的主营业务收入占比则从 2021 年的 28.22% 提升至 2024 年上半年的 61.64%，逐步成为公司的创收主力。

不过，引进产品还是一直作为恒坤新材主要利润来源。报告期内，恒坤新材引进产品销售毛利分别为 9419.51 万元、1.89 亿元、1.68 亿元和 8863.76 万元，占公司主营业务毛利的比例分别为 99.30%、82.05%、74.42% 和 68.48%。

《每日经济新闻》记者注意到，负责引进产品的采购和销售的两家全资子公司基本上贡献了恒坤新材的全部净利润。其中，恒坤精密工业香港有限公司（以下简称香港恒坤）2023 年和 2024 年上半年的净利润分别为 6793.63 万元和 1261.41 万元；楚坤（上海）新材料科技有限公司 2023 年和 2024 年上半年的净利润分别为 4301.82 万元和 4394.30 万元。

恒坤新材存在客户集中度比较高的情况。报告期内，恒坤新材前五大客户（同一控制下合并计算）的收入占主营业务收入的比重分别为 99.40%、99.22%、97.92% 和 97.35%。其中，第一大客户的收入占比分别高达 72.91%、72.35%、66.47% 和 63.85%。

此外，报告期内，恒坤新材获得的计入当期损益的政府补助分别为 3054.66 万元、1911.72 万元、1676.20 万元和 831.51 万元，分别占公司各期利润总额的 100.78%、15.24%、16.05% 和 15.56%。

曾有股东代持股份情况

招股书（申报稿）显示，2022 年 11 月，恒坤新材的全资子公司香港恒坤与康文兵、陶峥、村田诚签署《精容株式会社股权转让协议》，约定康文兵将其持有的精容株式会社（以下简称日本精容）80% 股权转让给香港恒坤，后者于 2022 年 12 月支付了股权转让款，并实际取得对日本精容的控制权。

值得一提的是，招股书（申报稿）显示，日本精容在报告期内尚未开展实质性业务。那么，香港恒坤收购康文兵所持日本精容 80% 股权的必要性何在？

恒坤新材方面 2025 年 4 月 9 日书面回复《每日经济新闻》记者采访称，公司希望通过在日本设立子公司，学习行业头部企业的先进发展经验，搭建与境外先进技术持续交流的桥梁，为公司未来的技术研发方向和战略布局规划提供有效支持。同时，考虑境外主体更有利于开展跨境销售、采购业务，公司收购日本精容的控制权，但受境外业务交易环境变化的影响，尚未开展实际经营活动。后续公司将通过日本精容进行海外业务的商业布局，日本精容将作为境外业务开展平台。

而对上述交易价格，恒坤新材方面仅表示，是经双方协商后按照日本精容账面净资产确定。

天眼查显示，恒坤新材还在 2023 年 4 月收购了康文兵所持福建恒晶新材料科技有限公司（以下简称福建恒晶）45% 股权。恒坤新材的招股书（申报稿）对此并未予以披露。对此，恒坤新材方面向记者表示，上述股权收购价格为 0 元。招股书（申报稿）未披露上述股权收购事项，是因为公司收购福建恒晶系收购少数股权，且未支付对价，不属于应披露的重大事项。

恒坤新材方面同时证实，此次收购的交易对象康文兵，与香港恒坤收购日本精容 80% 股权的交易对象康文兵为同一人。

事实上，恒坤新材与康文兵此前就有交集。招股书（申报稿）披露，2021 年，久日新材的控股子公司大晶信息化学品（徐州）有限公司（以下简称大晶信息）增资扩股，恒坤新材以 2000 万元参与认购，获得大晶信息 10% 的股份。彼时大晶信息的另一位股东兼法定代表人就是康文兵，其在增资扩股前持有大晶信息 6.67% 的股份。

此外，恒坤新材在 2018 年 1 月至 2021 年 5 月挂牌新三板期间，存在较多股东代持股份的情况。其中，2019 年 11 月，康文兵以 30 万元受让恒坤新材实控人易荣坤所持恒坤新材 3 万股股份，由于康文兵彼时尚未开通交易账户，取得股份由易荣坤代持。经 2020 年 10 月派送红股，代持股份变更为 12 万股。到了 2024 年 11 月，易荣坤出资 102 万元购回上述全部代持股份，股权代持关系也就此解除。

每日经济新闻