谁导致了本周“美债风暴”，“对冲基金、日本甚至中国”？花旗给出真正理由

本周，本周美国国债收益率不断攀高，美债市场经历了自2023年3月银行业危机和2020年疫情以来最具挑战性的流动性事件。

一方面，年初以来的两次国债拍卖均未能取得预期的成功，美债收益率大幅上升，对冲基金的减仓显示出市场对利率的担忧加剧；另一方面，来自国际市场的需求疲软，及部分国家可能减持美债的风险也令投资者心存不安。

花旗Jabaz Mathai团队在11日中的研报指出，尽管国债市场出现了抛售，但期货基差并未显示出明显的压力迹象。TIPS的实际利率下跌幅度也大于名义利率。4月2日至4月9日期间，外国官方持有的美债甚至增加了30亿美元。

这意味着，本周的市场动荡更可能是由于市场对美国国债需求下降的担忧所导致的“买家罢工”，而非实际的外国投资者抛售行为。

2023年美国国债市场曾出现“买家罢工”，最终通过财政部和美联储联合声明得以缓解。为避免类似情况重演，花旗提出四项潜在解决方案，包括豁免补充杠杆率、停止量化紧缩、调整国债回购计划以及取消20年期国债。

发生了什么？需求冲击与市场动荡、债券市场的“看跌期权”

本周，美国国债市场经历了自2023年3月银行危机以来最严重的流动性事件之一。3年期、10年期和30年期国债的拍卖表现不佳，10年期国债收益率在本周初失去了对冲功能，随着股市下跌而上升。

周二的3年期国债拍卖表现不佳，引发了周三10年期国债拍卖的压力，而周四的30年期国债拍卖也面临巨大压力。