杭州银行的「隐秘角落」
就在前副董事长、行长虞利明 " 疑似失联 " 的舆情发酵之际，杭州银行公布了强劲的一季报，并在接下来的几天正式发布了 2024 年年报。
" 答卷 " 一如既往地优秀。2025 年一季度，杭州银行实现营收 99.78 亿元，同比增长 2.22%；实现归母净利润 60.21 亿元，同比增长 17.30%。
而在 2024 年，杭州银行总资产突破 2 万亿元，达到 21125.9 亿元，较上年末攀升 14.72%；营收 383.81 亿元，同比增长 9.61%；归母净利润实现 169.83 亿元，同比增长 18.07%。
横向比较，无论是创收的耐力，还是创利的速度，杭州银行都在上市行中一骑绝尘。
但正如一则传闻，撕开了杭州银行看似平稳的表面，透过数字表象看肌理，其 " 隐秘角落 " 里暗流涌动。
01 净息差之痛
过去一年，受宏观经济深度调整，国内信贷需求偏弱，LPR 重新定价等负面因素冲击，商业银行面临的挑战前所未有，其直观的表现之一便是净息差持续收窄，" 掣肘 " 盈利能力。
具体到杭州银行身上，2024 年，净息差为 1.41%，较 2023 年下降 1%。
根据国家金融监管总局的数据，2024 年，商业银行净息差为 1.52%，同比减少 0.16 个百分点。对比之下，杭州银行的净息差落后于行业平均水平，但降幅却 " 跑赢 " 大盘。
若把 PK 范围缩小，同属浙江省，同为城商行，宁波银行 2024 年的净息差为 1.86%，碾压之势一目了然。
展望 2025 年，杭州银行表示，在资产端利率进一步下行背景下，净息差预计仍处于下降通道。
拉长时间轴，从 2020 年到 2024 年，杭州银行的净息差分别为 1.98%、1.83%、1.69%、1.5%、1.41%，步步退坡。
作为利息净收入的定价根基，净息差之痛也深刻影响着杭州银行的 " 压舱石 " ——利息净收入。
2024 年，杭州银行利息净收入 244.57 亿元，同比增长 4.37%，远不及营收整体增速；非利息净收入 139.24 亿元，同比增长 20.21%。
换句话说，非利息净收入才是撑起杭州银行 2024 年门面的 " 功臣 "。其中，投资收益和公允价值变动损益又是主力。
2024 年，杭州银行投资收益为 73.24 亿元，较 2023 年增加 16.75 亿元，增幅 29.66%；公允价值变动损益 24.44 亿元，较 2023 年增加 10.46 亿元，增幅 74.82%。
图源：杭州银行财报
有必要提及的是，投资收益的获取往往依赖股市、债市的行情，具有波动性，不确定性、脆弱性等特征，且远离企业客户，容易形成 " 资金空转 "，与监管强调的 " 金融服务实体经济 " 主线背离。
公允价值变动损益是交易性金融资产持有期间，因价格变动暂时形成的账面浮盈或浮亏，也即大家常说的 " 纸面富贵 "。
直白地讲，如果剔除这部分赚头后，杭州银行的业绩还能否抗打，需要打个问号。
02 透视资产质量
前副董事长、行长虞利明 " 疑似失联 " 的舆情，让外界更加审慎地看待杭州银行的资产质量。
2024 年，杭州银行不良贷款余额 71.14 亿元，较 2023 年增加 10.05 亿元，增幅 16.45%；不良贷款率为 0.76%，和上年末持平。
放宽视线，自 2021 年起，杭州银行的不良贷款率便保持在 1% 以下，属于赛道内稳健且优秀的选手。
但细分地看，来自房地产业的不良贷款在激增。
截至 2024 年末，杭州银行房地产业不良贷款余额 25.06 亿元，占比高达 35.23%，是产生不良贷款的最大源泉；房地产业不良贷款率 6.65%，较 2023 年提升 0.29 个百分点，是不良贷款率最高的阵地。
图源：杭州银行财报
此外，杭州银行 2024 年个人不良贷款率 0.77%，较 2023 年的 0.59% 提升 0.18 个百分点。
拨备覆盖率方面，杭州银行依然维持高位 。截至 2024 年末，该指标为 541.45%，位列上市行第一梯队，彰显其厚实的资金 " 安全垫 " 和充沛的风险缓冲底气。
但值得注意的是，杭州银行本期拨备覆盖率 541.45%，较 2023 年大幅下挫 19.97 个百分点。
最近几年，通过调节拨备覆盖率，用以对业绩形成有效支撑，成为银行业的惯常做法，但也意味着要压缩未来的利润空间。
站位这一角度，结合杭州银行 2024 年拨备覆盖率缩水近 20 个点的现实，其真实盈利能力有待辩证地分析。
同时，《节点财经》观察到，在不良贷款规模壮大的情况下，杭州银行却压降信用减值损失的提取。
于报告期内，该行计提信用减值损失 74.46 亿元亿元，较 2023 年少列 6.23 亿元，降幅 7.72%。
由于净利润 = 净利息收入 + 非利息收入 - 业务及管理费 - 信用减值损失 - 所得税，换言之，信用减值损失的减少，实际是对净利润的助攻。
图源：杭州银行财报
03 该慷慨一些了
除了净息差之痛，资产质量的 " 槽点 "，作为上市行，杭州银行有必要升华一下回报股东的觉悟。
最近几年，拥抱银行股的人尝到了 " 甜头 "。
据 Wind 金融终端统计，2024 年银行指数全年狂飙 43.53%，冠绝资本市场。进入 2025 年，银行股的走势虽然不及 AI 概念股强势，但仍然跑到了沪深 300 指数前面。
银行股之所以受到投资者的推崇，分红稳定且大方是主因。
据《节点财经》了解，2023 年度，国有六大行的现金分红比率均超过 30%，真金白银共派现 2454.02 亿元，2024 年度拟现金分红总额为 2158.11 亿元。
华福证券的研报指出，近 3 年上市银行的现金分红比率平均为 26%，部分银行甚至将 " 现金分红比率保持 30% 以上 " 写进了公司章程。
证监会亦明确，上市公司最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润的 30%，其控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。
某种程度上，30% 已成为衡量上市公司分红达标与否的标尺。
反观杭州银行这边，自 2016 在上交所挂牌以来，除 2019 年公司现金分红比例达到 31.44% 以外，其余年度分红比例均未超过 30%。
该行 2022 年度分配预案披露，每 10 股派息 4 元（含税），派现金额合计为 23.72 亿元，派现额占净利润比例为 20.31%。
2023 年度，杭州银行分红总额虽然较 2022 年有所提高，占合并报表中归属于公司普通股股东净利润的 22.52%，但仍未触及 30% 的及格线，也在一众同业中掉尾。
2024 年度，杭州银行预计每 10 股派发现金红利 6.50 元（中期 3.7 元 + 末期 2.8 元），全年现金分红总额 39.87 亿元，占当期归母净利润的 24.47%，还是没达到 30%。
这么吝啬，是不是杭州银行这些年 " 瘦 " 了？并不是。
财报显示，2020 年 -2024 年，杭州银行的归母净利润分别为 71.36 亿元、92.61 亿元、116.8 亿元、143.8 亿元、169.83，身躯逐年壮大，五年合计豪赚近 600 亿元，妥妥的 " 印钞机 "。
这正是令投资者不满的地方，也提醒杭州银行：是时候慷慨一些了。