巨头爆雷：4年亏超90亿，1年关店232家！胖东来是永辉的“解药”吗？
作 者丨刘婧汐
编 辑丨张伟贤，江佩佩
图 源丨 21 世纪经济报道
连续 4 年净流入为负，处在 " 话题中心 " 近一年之久的永辉超市发布了 2024 年度财报。
4 月 25 日，永辉超市（601933.SH）公布了 2024 年年度及 2025 年第一季度财务报告。截至报告期末，公司营业收入 675.74 亿元，同比减少 14.07%，归属上市公司股东净利润 -14.65 亿元，与上年同期相比亏损增加了 1.36 亿元。
（图源：公司财报）
2025 年第一季度营业收入 174.79 亿元，同比下降 19.32%；归属于上市公司股东的净利润 1.48 亿元，同比下降 79.96%。对于业绩下滑，永辉在财报中解释称，主要是由于公司主动进行门店优化以及战略和经营模式转型，以及公司持有的 Advantage solutions 股票本期产生的公允价值变动损益为 -1.72 亿元所致。
自从永辉超市对标胖东来大刀阔斧地进行调改以来，外界对于永辉的关注从未减少过，而当下永辉交出的这份答卷，似乎很难满足大众的预期。
对此，永辉方面向 21 世纪经济报道记者表示：" 公司正处于战略转型的深水区，胖东来模式调改、门店优化与供应链革新纵深推进，2025 年第一季度调改门店在销售与利润端整体达成预期目标。"
1 年关店 232 家，4 年净利润亏超 90 亿元
从财报来看，财务数据层面的下跌是全面的。
按主营业务划分，永辉强势业务 " 生鲜及加工 " 营业收入 288.25 亿元，比上年同期减少 12.82%；毛利率为 12.79%，比上年减少 0.37 个百分点。按照地区划分，永辉超市在华南、华北、华东等 7 个地区营业收入均录得同比下降，其中华东地区降幅最大，同比减少 18.58%，西南地区降幅最小，同比减少 1.19%。
对于营业收入下滑的原因，财报中提到，公司关闭 232 家尾部门店使得公司 2024 年整体收入同比下降 14.07%。
永辉超市西安翠华路店闭店公告 图源 / 海报新闻
净利润连续 4 年为负
鉴于公司净利润连续 4 年为负，综合考虑行业现状、公司经营情况等因素，为保障公司持续稳定经营及健康发展，更好维护全体股东的长远利益，2024 年度，公司拟不分配现金股利，亦不实施包括资本公积转增股本在内的其他形式的分配。
永辉超市近 4 年来净利润亏超 90 亿元
永辉超市激进改革，标品采购总部迁往广州
永辉预计，随着供应链改革的深入推展，尤其是在 3 月永辉供应商大会召开后，公司选品及定价策略发生重大改变，在此基础上，永辉的商品毛利率将得到进一步恢复和增长，未来 12 — 18 个月将是改革成果集中释放期。
在前不久刚刚召开过的永辉超市 2025 供应链大会上，叶国富曾向外界强调他坚定的改革决心：将大幅度砍低效门店、砍产品类目、砍供应商数量，即使这会带来阵痛。
根据永辉超市的规划，超市不止门店数量会减少，超市的面积、上架产品数量都会减少。叶国富表示：" 未来永辉超市店面将分为小店 2000 平方米，中店 2600 平方米，大店 3200 平方米三种模式，这样的面积不需要那么多单品，要聚焦核心大单品，3 年目标是孵化 100 个亿元级单品。" 叶国福还说，他相信核心大单品的力量，能够像胖东来的食用油一样，全国抢购，一个单品能创造 10 亿元、100 亿元的销售。
同时，供应链也会迎来大幅度精简。叶国富表示，一方面，永辉接下来要与核心供应商建立长期的深度合作，首批锁定 200 家核心大供应商，" 由我本人亲自筛选，见面。" 另一方面，砍掉中间商，把层层加价转为裸价直采，也拟取消对供应商的各种收费，零供关系要从博弈变为共生。
表现在内部业务组织架构上，永辉将全国多个省区部门整合为华东华南等 5 个区域采购中心，将标品采购总部迁往了广州，通过整合组织的方式实现总部集权，以期通过源头统采获得有竞争力的采购价格。
尽管在叶国富的带领下，各种改革举措层出不穷，但在当下的环境下，市场竞争日趋激烈，永辉超市仍面临着诸多考验。比如，山姆、盒马等同类型大商超的份额挤压，美团、京东、朴朴等线上即时零售也在持续发力。
调改 " 自救 "，胖东来效应能否持续？
值得注意的是，在永辉超市营收前十名的门店中，仅有排名第三的郑州信万广场店为对标胖东来进行调改过的门店。根据永辉方面披露数据，截至 3 月底，永辉共拥有 41 家开业满 3 个月的 " 稳态调改店 "，调改门店迅速大幅提升客流和销售额，累计实现了 1470 万元的净利润。
永辉超市营业额排名前十门店
但无论如何，永辉都将持续推进调改，并逐步升级力度。永辉方面对记者表示，截至财报发布日，永辉超市共完成了 61 家门店的胖东来模式调改，预计至 2025 年 6 月底，永辉超市全国调改门店将突破 124 家，2026 年农历春节前目标锁定 300 家。
但胖东来效应是否能够长期持续也得打一个问号。据观察，如今部分调改门店面临着 " 火爆一时 " 的局面，在开业两三个月后，客流就开始明显回落。
截至 4 月 25 日收盘，永辉超市报收 5.44 元 / 股，下跌 3.20%，总市值 493.7 亿元，年初至今跌 14.2%。
图源 /Wind
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本期编辑 江佩佩