蔚来: 四季度月交付目标5万辆, 为实现盈利全力以赴

蔚来经营水平整体趋势向好。

9月2日，蔚来发布2025年二季度财报。财报数据来看，环比一季度及去年同期，总营收、毛利率均有所改善，净亏损也有所收窄，现金储备也比一季度有所增长，这意味着蔚来赚钱能力正在提升。

具体数字来看，蔚来二季度营收190.1亿元，同比增长9.0%，环比增长57.9%；净亏损49.9亿元，较2024年第二季度下降1%、较2025年第一季度下降26%；

二季度综合毛利率10%，环比显著提升。二季度现金储备272亿元，现金储备环比增长。

销量维度，蔚来二季度整体交付72056辆，相比2024年第二季度增长25.6%，相比2025年第一季度增长71.2%。

具体数据对比可见下表：

蔚来一直面临着较大经营压力，尤其进入2025年，市场竞争加剧，蔚来又陷入发展的低谷期。

但令人欣慰的是，整个二季度可以说是蔚来压力最大的一个季度，能做到这样的经营表现，可以看出其整体经营能力的提升，这让市场层面对于蔚来三季度、四季度表现信心大大增强。

进入三季度，乐道L90的上市，以及蔚来全新ES8两款热门车型的发布，正在帮助蔚来打开新的局面。

乐道L90在7月底正式上市，在8月首个完整交付月，乐道L90就实现了交付量破万（10575辆），是蔚来公司历史上销量破万最快的车型。

蔚来全新ES8于8月21日正式发布，市场反响也是非常热烈，蔚来创始人李斌也在近日内部讲话时提到，

“全新ES8预定情况不错，原先我们觉得能达到L90一样的水平就不错了，现在来看情况还要更好一些。整个供应链都在全力以赴地去做。原来做计划的时候还是保守了一点，所以我们现在正在全力加产能”。

两款热门车型的接连上市，也让蔚来对于三季度表现做给出积极预期：

三季度交付指引预计在87000台-91000台之间，同比增长40.7%-47.1%；三季度营收指引在218.1亿元-228.8亿元之间，同比增长16.8%-22.5%，两项指标都将创下历史新高。

拆分销量目标，乐道L90预计在10月实现1.5万辆产能，蔚来全新ES8会在10月达到1万辆产能，12月达到1.5万辆产能。

结合今年需求和供应情况，蔚来的目标是今年四季度能做到5万辆月交付量，四季度累计交付15万辆。

蔚来旗下三品牌在四季度的产能目标是5.6万台，蔚来品牌2.5万台、乐道品牌2.5万台、萤火虫品牌6000台，以此支持5万台月交付目标的实现。

销量背后，蔚来还有着更重要的目标，即四季度实现单季度盈利。

李斌在内部讲话中表示，“年初我提出今年四季度要赢利，估计只有少于1%的人相信。四季度还有一个多月就到了，现在来看，虽然挑战确实很大，但是有机会的”。“四季度盈利有机会做到，也必须做到”。

李斌算了一笔账，盈利=销售额×毛利率-费用，乐道L90、蔚来全新ES8总的来说都是单价高，毛利率还不错的产品。

蔚来CFO曲玉称，四季度乐道L90和蔚来全新ES8的毛利率目标是20%，公司整车毛利率目标是16%~17%之间，以此来达成盈亏平衡目标。

他进一步表示，蔚来公司长期努力的目标是毛利率实现20%。其中，蔚来品牌目标毛利率实现20%，并在此基础上往25%努力。乐道品牌毛利率将在15%毛利基础上争取实现更高毛利。萤火虫毛利率是10%左右。

蔚来这一波能够从困局中突破，主要取决于两方面核心原因：一方面是产品技术维度的厚积薄发。

蔚来几乎是造车新势力中唯一一家坚定走纯电路线的车企，乐道L90和蔚来全新ES8两款产品接连收到正向反馈，让李斌对于纯电技术路线的判断更加乐观。

他判断称，“增程大三排SUV的黄金时代正在过去，纯电大三排SUV的时代正在到来，这是我们坚持正确技术路线，一步步积累到今天的效果。时间正在逐渐证明我们的坚持是正确的。”

自2014年成立以来，蔚来已经在研发上累计投入超过600亿元，从2022年开始蔚来每个季度的研发投入强度基本维持在30亿元左右，已经实现智驾芯片、全域操作系统和智能底盘的自研布局。

以此为基础，蔚来扎根纯电技术路线的技术优势也正开始逐渐发挥出来。

另一个方面，则是蔚来企业组织变革与运营效率提升。

今年以来，蔚来启动了基于 CBU （基本经营单元）机制的组织变革。

李斌在内部强调，汽车行业最终要靠经营效率和成本控制能力，并表示，全世界最值得学习的汽车公司是丰田，丰田就是蔚来学习的榜样。

他谈到，蔚来基于CBU机制的组织变革已初见成效，后续还要持续精进。

整体来看，蔚来正迎来结构性拐点，进入良性循环，不论是产品销量层面、经营管理层面，还是市场信心层面。

相信随着蔚来全新ES8的交付，蔚来下半年经营表现会有更多亮点。