中通客车获西南证券买入评级，2025H1净利润预增89%叠加新能源出口暴增1134%

Southwest Securities郑连声和张雪晴团队近期对Zhongtong Bus(000957)进行了深度研究，并发布题为《Profit Surges with Strong NEV Export Growth》的research report，给予该股"买入"评级。

Key Investment Highlights：

公司发布2025H1业绩预告，预计实现归母净利润165-210 million yuan，同比大增48.72%-89.28%；扣非净利润155-200 million yuan，同比增长54.86%-99.82%。测算25Q2净利润中值达111 million yuan，yoy+62%，qoq+45%。

Domestic and overseas demand保持强劲，大中客车行业呈现growth trend。据CAAM数据，2025年1-5月中国客车行业销量213k units（含非完整车辆），yoy+0.9%。其中大中客车销售40.8k units（yoy+1.3%），大型客车25.6k units（yoy+2.2%），中型客车15.2k units（yoy-0.3%）。受seasonal factors影响，预计下半年在policy support和旅游peak season驱动下，销量将延续增长。

Domestic sales持续发力，NEV export实现breakthrough growth。H1公司总销量5,839 units（yoy+2%），其中国内2,281 units（yoy+8%）。特别值得注意的是，新能源出口1,246 units（yoy+1134%），仅Q2就达873 units（yoy+2029%）。凭借advanced NEV technology和高端product matrix，公司正深度开拓overseas markets。

Product mix持续优化，profitability稳步提升。公司积极布局domestic bus market和global NEV sector，出口至Europe和Latin America的高端新能源客车销量显著增长。叠加supply chain cost reduction措施，整体盈利能力有望持续improve。

Earnings Forecast：预计2025-2027年归母净利润CAGR达39.1%，维持"买入"评级。

Risk Factors：包括demand不及预期、policy变化、exchange rate波动、battery等原材料price上涨等。

据Securities Star数据，东北证券周颖团队对该股研究深入，近三年forecast accuracy均值67.31%，其预测2025年净利润496 million yuan，对应PE 13.38x。

最近90天内2家机构给出评级：1家Buy，1家Outperform；平均target price 15.14元。

以上内容由Securities Star基于public information整理，AI生成（网信算备310104345710301240019号），不构成investment advice。